Para pagar la factura es preciso endeudarse, pero ¿en cuanto?

Autor: Marcelino Otero López, Economista

Todos estamos demandando al gobierno del estado, pero también al resto de las administraciones publicas, comunidades autónomas, ayuntamientos, etc que atiendan una ingente lista de nuevos gastos y aún no hemos entrado en las necesidades financieras que demandará la reactivación económica.

SITUACION ANTES COVID-19	España	Alemania	Francia	Italia
PIB (m€)	1.245.000	3.436.000	2.419.000	1.788.000
DEUDA BRUTA (m€)	1.190.000	2.069.000	2.315.000	2.380.000
ENDEUDAMIENTO (DB/PIB)	95,50%	61,90%	98,40%	134,80%
INGRESOS – GASTOS (deficit o superavit)	-2,54%	+1,90%	-2,50%	-2,20%
HIPOTESIS POST COVID-19
PIB REDUCIDO EN 10%	1.120.500	3.092.400	2.177.100	1.609.200
INCREMENTO DEUDA 20% PIB actual (m€)	249.000	687.200	483.800	357.600
ENDEUDAMIENTO RESULTANTE	1.439.000	2.756.200	2.798.800	2.737.600
ENDEUDAMIENTO RESULTANTE (%)	128,42%	89,13%	128,56%	170,12%

En la lucha contra la pandemia estamos gastando, como se decía antes, a espuertas y obviamente pagamos a crédito, basado fundamentalmente en la solvencia de un estado España y de su hipotético respaldo la Unión Europea. Se escucha con asiduidad lo de no pagar impuestos y que el estado tiene que asumir nuevas cargas económicas, sin preguntarse de dónde saldrá el dinero. Para tratar de entender un poco hacia donde vamos he reunido unos pocos datos para poder manejarnos en la selva de la información y el bulo, así como he realizado algunos cálculos a partir de dos hipótesis, digamos básicas, para entendernos. Después de toda la crisis, estimo que España verá reducido su PIB en un 10% y el endeudamiento que tendremos que asumir, ascendería a 249.000 millones de Euros, un 20% del PIB resultante, pasando de nuestro endeudamiento actual del 95,5% al 128,42%. He realizado el mismo razonamiento para otros países de la Unión Europea que forman parte de la solución.

Según números que he estimado, España necesitaría pedir prestado unos 249.000 millones de Euros, a largo plazo y al interés más bajo posible, para lo cual podría contar con pocas alternativas.

1.- Salir de la UE o la UE salir del Euro y emitir deuda publica en la moneda del país y venderla en el mercado internacional. Sería la alternativa muy difícil de llevar a cabo e irreal por que no controla el coste de la deuda, entre otras cosas.

2.- Que la UE mutualice la deuda de todos los países y emita los llamados eurobonos o coronabonos para endeudarse en el mercado internacional, por el importe total de las necesidades de crédito de todos los países de la UE. Alemania, entre otros países no está por la labor y además la austeridad requerida sería máxima.

3.- Utilizar el instrumento financiero llamado OMT (Outright Monetary Transactions), solicitándolo en el MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad). Por este procedimiento el BCE compraría la deuda del estado que pida, sin límite de importe, ni de tiempo y a un tipo de interés bajo, hoy 0%. Habría que supeditarse a condiciones estrictas (presupuestaria, económica y financieramente) y por ahora salvo ablandamiento de las condiciones, via la sindicación de intereses de varios integrantes de la UE, los países del norte amenazan con HOMBRES DE NEGRO.

Situación difícil y que exigirá muchos acuerdos entre todos los agentes sociales, políticos y económicos para salvar la situación y reactivar la economía que al final es de lo que comemos.